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Flujos Comerciales y Flujos de Capital

Balanza Comercial

El concepto de Balanza Comercial es una medida de las exportaciones netas, menos las importaciones netas. Ha tendido a ser negativa en EE.UU. en los últimos años porque ese país ha sido principalmente “consumidor”. Un creciente desequilibrio en la Balanza Comercial puede sugerir mucho acerca de las cuentas actuales y sobre si Estados Unidos está gastando en forma “excesiva” en bienes y servicios extranjeros. Los operadores verán que una disminución en el valor de la Balanza Comercial implica una tendencia alcista del dólar, mientras que un desequilibrio creciente generalmente llevará a una tendencia bajista del dólar.

El balance comercial es uno de los indicadores peores entendidos en la economía norteamericana. Por ejemplo, muchas personas creen que un déficit comercial es malo. Sin embargo, si el déficit comercial es malo o no, depende del ciclo de negocios y de la marcha de la economía. En una recesión, los países prefieren exportan más creando trabajos y demanda. En una expansión fuerte, los países prefieren importar más, entregando competencia de precios, lo que limita la inflación y sin incrementar los precios, provee bienes más allá de la habilidad de la economía doméstica para satisfacer la demanda. Así, un déficit comercial no es una buena situación durante una recesión, pero puede ayudar durante una expansión económica.

La Balanza Comercial norteamericana se refiere a la diferencia entre las exportaciones de bienes y servicios fuera de EE.UU. y las importaciones hacia EE.UU. La balanza comercial es uno de los mayores componentes de la Balanza de Pago norteamericana y entrega valiosas indicaciones y ejerce una fuerte presión sobre el valor del dólar.

La razón del por qué la Balanza Comercial es importante para un trader de divisas, se debe a que la demanda de exportaciones y la demanda de divisas están estrechamente ligadas. Los extranjeros deben comprar la divisa doméstica para pagar por las exportaciones de una nación. Por eso, mientras más fuertes sean las exportaciones en un mes dado, mayor será la demanda por la divisa de ese país. La demanda de exportaciones también impacta la producción y los precios de los productores domésticos, ya que luchan por satisfacer la creciente demanda, aumentando la producción.

En la Balanza de Pagos también entran a jugar las inversiones reflejadas en los datos del TIC (Capital Internacional del Tesoro). Estos son generados cada mes por el Departamento del Tesoro.

Los datos del TIC muestran las diferencias de valor entre la cantidad de valores extranjeros de largo plazo comprados por los ciudadanos norteamericanos y la cantidad de valores norteamericanos de largo plazo comprados por extranjeros en el periodo reportado. El resultado muestra el balance de las inversiones domésticas y extranjeras. Por ejemplo, si los extranjeros comprasen US$60 billones de acciones y bonos norteamericanos, y EE.UU. comprase US$30 billones en acciones y bonos extranjeros, el número resultante (de lectura) sería US$30 billones.

Estos datos son significativos para los traders tanto como la Balanza Comercial; cuando los extranjeros compran valores domésticos, deben pagar en la divisa doméstica y, por lo tanto, la mayor demanda causa que la divisa doméstica se aprecie.

Conectado con los dos anteriores están los conceptos de Flujos Comerciales y Flujos de Capital.

Flujos Comerciales

Los flujos comerciales son la compra y venta de bienes y servicios entre países.

Los flujos comerciales miden la Balanza Comercial (exportaciones – importaciones). Esta es la Cantidad de bienes que un país vende a otros países, menos la cantidad de bienes que un país compra de otros países. Este cálculo incluye todas las transacciones internacionales de bienes y representa la balanza comercial de un país.

Los países que son exportadores netos exportan más a clientes internacionales, de lo que importan a productores nacionales.

Los exportadores netos tienen un superávit comercial. Esto es debido a que venden más bienes a los mercados internacionales de los que compran en los mercados internacionales. La demanda por la divisa de ese país aumenta porque los clientes internacionales deben comprar la divisa de ese país para comprar esos bienes. Esto causa que el valor de la divisa se eleve.

Los países que son importadores netos importan más de los productores internacionales, que lo que exportan a clientes internacionales.

Los importadores netos tienen un déficit comercial. Esto es debido al hecho de que compran más bienes extranjeros de los que venden a los mercados internacionales. Para comprar estos bienes internacionales, los importadores deben vender su divisa doméstica y comprar divisas extranjeras. Esto causa que el valor de la divisa doméstica caiga.

Como ejemplo, tomemos a Japón, que es una economía conducida por las exportaciones y que usualmente tiene un superávit comercial. Japón exporta más bienes a clientes internacionales, de los que importa de productores internacionales.

El superávit comercial de Japón es la principal razón por la cual el JPY no se deprecia abruptamente a pesar de una severa debilidad comercial.

Japón es un exportador neto con un superávit en sus cuentas actuales cercano al 3% de su PIB.

Esto crea demanda internacional para comprar JPY, para que los clientes internacionales puedan comprar los productos japoneses.

Claramente un cambio en la balanza de pagos entre un país y otro tiene un efecto directo en los niveles de divisas. En consecuencia, es importante para los operadores mantenerse al día con los datos económicos relativos a esta balanza y entender las implicancias de los cambios en la balanza de pagos.

El JPY se ha apreciado a pesar de la debilidad económica. Entre agosto y diciembre de 2003, el par USD/JPY pasó de 121,00 a 107,00.

Flujos de Capital

Los flujos de capital representan el dinero enviado al extranjero para invertir en mercados foráneos.

La medida de los flujos de capital es la cantidad neta de una divisa que es comprada o vendida para inversiones de capital. El concepto clave tras los flujos de capital es el balance. Por ejemplo, un país puede tener un flujo de capital positivo o uno negativo.

Un balance positivo de los flujos de capital implica que las inversiones que entran a un país desde fuentes extranjeras exceden a las inversiones que está dejando el país hacia destinos extranjeros.

Como los flujos entrantes exceden a los flujos salientes, hay una demanda natural por más de las divisas de ese país. Esta demanda causa que el valor de tal divisa aumente, debido a que un inversionista extranjero debe cambiar su divisa por la divisa doméstica de donde está depositando su dinero.

Un balance negativo de flujos de capital indica que las inversiones que dejan el país hacia destinos extranjeros exceden a las inversiones que entran al país desde fuentes extranjeras.

Cuando hay un flujo de capitales negativos, hay menos demanda por la divisa de ese país, lo que causa la pérdida de su valor. Esto es porque el inversionista debe vender su divisa local para comprar la divisa doméstica de donde está depositando su dinero.

Los países que ofrecen un mayor retorno de la inversión a través de altas tasas de interés, crecimiento económico y crecimiento en los mercados financieros domésticos tienden a atraer la mayor parte del capital extranjero. Estos países mantienen un flujo de capitales positivo. Si al mercado de acciones de un país le va bien, y ofrece una alta tasa de interés, las fuentes extranjeras tienden a enviar capital a ese país. Eso aumenta la demanda por su divisa, y causa que se aprecie su valor.

Como ejemplo, tomemos una próspera economía en Gran Bretaña y una economía estancada en Estados Unidos. En Gran Bretaña el mercado de acciones se está comportando muy bien, mientras que en Estados Unidos hay una disminución de las oportunidades de inversión.

En este escenario:

Los residentes norteamericanos venden sus dólares americanos y compran libras esterlinas para sacar ventaja de la próspera economía británica.

Los flujos de capital salen de Estados Unidos hacia el Reino Unido.

La demanda por GBP aumenta y la demanda por USD disminuye.

El valor del USD disminuye en relación con el valor de las GBP.

Con este panorama general de la Balanza Comercial, los datos TIC y los Flujos Comerciales / Flujos de Capital, usted puede ver cómo estas piezas de información funcionan en tándem y por qué un operador de divisas haría bien en seguir estas publicaciones.

Las fechas de publicaciones económicas como estas pueden ser encontradas a través del Calendario Económico Global en Daily FX en http://www.diariofx.com/?page_id=3773.


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